Tim para strategis kuantitatif JPMorgan mempertahankan pendiriannya yang optimis terhadap saham, menunjuk pada kondisi keuangan yang longgar, pemulihan investasi asing di pasar AS, dan model penilaian yang menunjukkan tingkat saat ini secara umum sejalan dengan dasar fundamental.
Dalam catatan hari Rabu, para strategis yang dipimpin Nikolaos Panigirtzoglou menyoroti bahwa meskipun dana hedge makro masih waspada, manajer long/short saham "tampaknya telah membangun kembali paparan saham mereka sejak April, sehingga memanfaatkan pemulihan V-shaped bulan-bulan terakhir."
Mereka mencatat bahwa posisi kontrak berjangka dan tingkat beta saham menunjukkan kehati-hatian manajer makro terkonsentrasi pada tingkat kewajiban pinjaman jual yang lebih tinggi pada ETF SPY dibandingkan dengan Invesco QQQ Trust.
"Kami tetap melihat celah antara tingkat pinjaman pendek SPY dan QQQ ETF sebagai sinyal pasar saham yang positif," tulis tim tersebut.
Laporan tersebut menekankan bahwa kondisi kredit sedang membaik di seluruh Amerika Serikat dan Eropa. Survei Federal Reserve dan ECB menunjukkan perubahan dari penguatan sebelumnya, dengan bank-bank yang menurunkan standar pemberian pinjaman. Kegiatan pemberian pinjaman telah meningkat: bank-bank AS meningkatkan pinjaman dengan tingkat tahunan sebesar lebih dari 6% pada kuartal kedua, sementara bank-bank zona euro mencatat pertumbuhan sebesar 3,3% pada paruh pertama tahun ini.
JPMorgan mencatat bahwa penurunan dalam penerbitan obligasi perusahaan telah "lebih dari diimbangi oleh percepatan pembuatan pinjaman," yang semakin memperkuat outlook.
Di sisi permintaan, investor asing telah meningkatkan pembelian saham di AS. Arus masuk bersih mencapai 163 miliar dolar AS pada Juni, naik dari 116 miliar dolar AS pada Mei. Dana kekayaan negara dan dana pensiun publik menyumbang 47 miliar dolar, sementara dana hedge menambah sekitar 39 miliar dolar.
Aliran dana ETF yang didorong oleh ritel telah stagnan. Sejak Februari 2025, aliran masuk ke ETF saham AS telah "hampir datar", sehingga sebagian besar pembelian tetap dilakukan oleh pemain institusi dan asing.
Di Eropa, aliran modal saham meningkat pada bulan Juni setelah beberapa bulan stagnasi, meskipun kini tidak lagi melebihi yang dari Amerika Serikat, mencerminkan apa yang disebut oleh para strategis sebagai "impuls ETF saham Eropa dikurangi AS yang datar".
Dalam penilaian, model-model JPMorgan menunjukkan bahwa nilai wajar S&P 500 berada sekitar 5.560, dengan indeks saat ini diperdagangkan sekitar 15% di atas tingkat tersebut. Melihat lebih jauh ke depan, kerangka kerja ini memproyeksikan nilai wajar akan naik sekitar 15% pada akhir 2026, yang mengimplikasikan bahwa pasar telah memasukkan sebagian besar pertumbuhan laba yang diharapkan.
"Untuk S&P 500, kerangka nilai adil jangka panjang kami menunjukkan proyeksi akhir tahun 2026 yang dekat dengan harga saat ini," kata para strategis tersebut.
Sementara itu, JPMorgan memperkirakan suku bunga Treasury AS riil 10 tahun sebesar sedikit di atas 1,7%, sedikit terlalu rendah sebesar 10-20 basis poin. Dengan bank yang memprediksi empat pemotongan suku bunga berturut-turut sebesar 25 basis poin dari Fed, suku bunga riil mungkin menghadapi tekanan turun sebesar 35 basis poin dalam setahun ke depan, meskipun premi jangka waktu mungkin melindungi sebagian dari pergerakan tersebut.
Isi ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan nasihat keuangan, investasi, atau profesional lainnya. Jangan dianggap sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual sekuritas atau instrumen keuangan apa pun. Semua investasi melibatkan risiko, termasuk potensi kehilangan modal. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Anda sebaiknya melakukan penelitian sendiri dan berkonsultasi dengan penasihat keuangan yang memenuhi syarat sebelum membuat keputusan investasi apa pun.
Komentar
Tuliskan Komentar Anda!